En su máximo nivel se cotizó este lunes el precio del cobre, tras ubicarse en US$ 4,92 la libra. Extendió, así, la racha positiva vista en la última semana con un alza diaria de 4,4%. Si bien los fundamentos que explican esta variación se deben al déficit de producción que se espera en el mercado, el avance de los últimos días está ligado al comportamiento de diversos fondos de inversión que se vieron en la necesidad de cubrir posiciones cortas en Estados Unidos, actores que no habían previsto una aceleración como la que se produjo. «El fuerte aumento del valor del cobre se explica por estimaciones de inversionistas y grandes fondos de inversión que estiman que el precio continuará incrementándose», explica el vicepresidente ejecutivo Cochilco, Joaquín Morales. El funcionario añade que estas perspectivas se fundamentan en expectativas de un mayor consumo de cobre «impulsado por la industria de vehículos eléctricos y de energías limpias, además de la demanda del sector de data center, los cuales son necesarios para el desarrollo de la inteligencia artificial». El director ejecutivo de Plusmining, Juan Carlos Guajardo, añade que, ante el interés que se vio por el cobre, hubo fondos que no son tan especializados en minería, pero que entienden que los fundamentos del mineral son fuertes, que aprovecharon la oportunidad de tomar posiciones largas. «Se ha producido un efecto de amplificación, ocasionado por la subida rápida que encontró terreno fértil para estos efectos indirectos que aceleraron las subidas. Dicho esto, no se puede olvidar que estos mecanismos también funcionan al revés, es decir, cuando hay caídas. Se producirán correcciones en el precio, y lo interesante será observar cuán profundas y largas serán, pues eso determinará la fortaleza de esta tendencia de alza que hemos registrado en las últimas semanas», dice Guajardo. Arcas fiscales y la sugerencia del ahorro El monto récord corresponde a un valor nominal. En términos reales, deflactando por el Índice de Precios al Productor (PPI, en inglés) de todas las industrias manufactureras de EE.UU., los precios del período del superciclo (2003-2014) siguen siendo mayores. Uno de los principales efectos del alza del cobre está en las arcas fiscales, dado que es el principal producto de exportación. El economista sénior de LyD, Tomás Flores, sugiere cautela, dado el origen especulativo detrás del alza. «Puede que se genere una ilusión de que somos más ricos. Y peor aún, que empecemos a gastar en función de esa ilusión», advierte. Sugiere que se ahorren los eventuales excedentes, dado que serían transitorios. «No creo que el precio del cobre se vaya a mantener en US$ 5 durante la próxima década», dice Flores. El economista jefe del BCI, Sergio Lehman, coincide en la responsabilidad que se debe tener ante estos recursos. «En el corto plazo, los movimientos en el precio tienden a ser exacerbados, justamente por estas posiciones, y uno esperaría que se moderara en algún grado el precio del cobre hacia adelante, y esos son mayores argumentos para ser muy cuidadosos, muy cautos con el uso de esos recursos, ceñirse a la regla fiscal». Respecto a una corrección en el precio, Lehman ve que sería de una menor importancia que el alza, porque hay evidencia contundente que sugiere que el mercado del cobre está muy apretado ante la demanda a propósito de la electromovilidad y las energías verdes. «Estos son argumentos que ya se han planteado y se conocen, en un mercado donde la oferta también crece más lentamente, y eso sugiere un mercado más estrecho, y, por lo tanto, se puede considerar alguna corrección, tal vez no de la magnitud del alza, que tiene un componente bien fundamentado, pero hay otro, parcial, que tiene que ver más bien con la toma de posiciones de estos fondos de inversión», asegura el economista. Impacto comercial El ministro de Hacienda, Mario Marcel, indicó que uno de los efectos también tiene que ver con contener el alza en el precio del dólar. Una mayor cotización del cobre se traduce en mayor entrada de divisas para el país. Asimismo, impactará en el precio de productos importados, como los combustibles, que según Marcel seguirán bajando en las próximas semanas. Respecto a la duración de este fenómeno, el titular de Hacienda destacó que «las proyecciones de Cochilco indican precios del cobre muy elevados este año y el próximo, hay analistas que anticipan un ciclo alcista durante bastante tiempo, dada las restricciones desde el lado de la oferta en el mercado del cobre a nivel global. En la proyección de mediano plazo del último Informe de Finanzas Públicas, contemplamos precios relativamente altos hasta 2028». Fuente: El Mercurio